TA快速累库，加工费持续承压

　　逢低做多。下游聚酯修复偏慢，TA库存快速累积，加工费持续走弱，但继续压缩空间有限，且海外汽油未见明显走弱，亚洲芳烃仍受支撑，中国进口减少，总体国内PX累库压力不大，PX加工费持续偏强，给与TA成本支撑。关注后续PTA亏损性检修增加的可能性，建议逢低做多。

　　- 市场分析

　　TA方面，基差-35元/吨(0)，TA加工费93元/吨(-49)，现货累库，基差弱势，加工费持续承压。整体上，TA负荷已基本修复，加之下游聚酯需求疲软，预估2月仍是持续快速累库，但TA加工费已压缩至历史偏低位置，关注后续亏损性检修增加的可能性。

　　PX方面，PX加工费318美元/吨(+8)，高位震荡，海外汽油未见明显走弱，且3-4月亚洲PX检修预期，亚洲芳烃仍受支撑，中国进口减少，总体国内PX累库压力不大，预计PX加工费扔将偏强运行，给与TA成本支撑。

　　终端方面，虽然终端织造负荷快速回升，但下游修复速率偏慢，拖累TA需求。

　　策略

　　逢低做多。亚洲芳烃偏紧，PX持续坚挺给予PTA成本支撑，PX加工费预期持续走强；下游聚酯恢复偏慢，PTA加工费快速压缩，但预期可再压缩空间有限，关注后续PTA亏损检修增加的可能性。

　　- 风险

　　原油价格大幅波动，亚洲芳烃紧张的持续性，下游聚酯恢复力度。