资金链紧张不利现货回暖 近月棉花缺乏上涨空间
时间：2011-05-31 08:54 TBS信息中心
需求与资金双重制约
当前中小棉纺企业处于进退维谷的纠结状态。人民币汇率走高、资金链紧张、原材料成本提高、人工成本提高等因素削弱了纺企尤其是出口型纺企的竞争力，报价高了客户不答应，还怕客户流失，报低又亏本，企业处于两难境地，对出口接单造成了很大影响。在中小纺织企业的订单问题解决之前，皮棉价格将受到“疲弱需求”压制。对于皮棉价格来讲，纺纱厂的“补库需求”是下一步可能出现的最根本、最核心的利多因素。而因为订单、资金压力等因素的压制，这一利多近期恐难以出现。
资金链紧张不利现货回暖
资金链紧张是当前困扰中小纺企的另一核心问题。形成资金链紧张的原因之一是产成品销售不畅库存积压，原因之二是企业融资困难、成本增加。目前企业贷款利息压力较大，企业在长期贷款时较为慎重。此外，由于银行缩减了放贷规模，没有足量抵押物的中小外贸企业从银行贷款变得越来越难，部分企业资金周转困难。时至5月底，农发行又加大了催贷力度，令棉花企业备感措手不及。据悉，最近新疆农发行下达的指令是5月底要归还贷款的85%，较之前的70%提高15个百分点。还贷压力的加大无疑加剧了市场的弱势气氛，为了归还贷款，一些存棉企业不得不卖棉换贷款。
当前美国与中国棉花期货市场的一个相同特点是：远强近弱。近弱的共同原因在于“需求不振”，远强原因在于对干旱天气的炒作。长江中下游的干旱天气对棉花的影响只需关注，而美棉区的干旱对棉花产量的影响则需高度重视。
总而言之，在需求低迷与还贷压力增大的因素影响下，国内棉价近期仍然弱势运行可能性很大。具体到期货而言，CF1109合约暂不具备“抄底”价值。即使因远月合约的带动而出现上涨，昙花一现概率较大。远月合约受系统性干旱炒作氛围影响，震荡偏强。