东兴证券：纺织制造业弱复苏 品牌调整仍未结束
时间：2013-07-02 14:14 TBS信息中心
品牌终端消费依旧疲软，品牌调整尚未结束。百家重点大型零售企业4 月服装同比增长1.7%，较去年同期增幅下降18.55 个百分点。50 家重点大型零售企业5 月服装同比增长3%，依旧处于较低水平，较去年同期增幅下滑6.93 个百分点。我们重申之前对品牌服装的观点，2013 年是品牌服装的调整元年，从2 季度港股及A 股品牌服装最新订货会数据来看，加盟商仍然谨慎，订货量价均未有明显增长，终端消费疲软状态下的品牌板块调整仍未结束。
投资建议:纺织制造业延续一季度的底部复苏趋势，值得谨慎看好，品牌上优选在需求回暖过程中首先受益的规模化龙头企业，如鲁泰A (000726)。品牌方面，在前期品牌粗放式外延单一增长模式的影响下， 企业面临外延空间有限、阶段性供给过剩下的渠道库存高企等问题，从终端数据来看，调整尚未结束。我们谨慎选取在品牌运营、供应链等内涵实力上有优势的企业，如仍处于成长周期并享有高估值的户外品种探路者(300005)以及由于内功深厚、增长持续力强的优势品种如朗姿股份(002612)和九牧王(601566)。