出口有望复苏 结构行情延续
时间：2013-12-19 13:57 TBS信息中心
大成基金认为，2014年基建投资增速将取决于中央经济工作会议对于2014年经济目标的定位。目前，市场对于2014年的经济目标存在较大分歧，7.5%和7%的增速都有可能成为中央2014年经济的增长目标。但是，即使是7.5%的目标增长，也无法支撑基建投资增速继续像今年一样保持在大约24%左右的水平。而且，假设2014年的经济增长目标是7%，基建投资将有可能出现较大回落。另一方面，从历史经验来看，新政府上台之后的第二年，基建投资增速将会逐年下滑。
从宏观经济角度，大成基金认为，2014年宏观经济“三驾马车”中，拉动国内生产总值（GDP）的主力将是出口，而非消费和投资。但由于在通胀回升背景下，货币增速难以大幅扩张，经济预测依然稳定在7%到7.5%区间，难以出现经济基本面和市场情绪的共振。
从企业盈利角度，大成基金称，2014年非金融企业盈利增速会持平或略高于2013年，这与2011年盈利增速高位回落是截然相反的，因此趋势性回落行情也难以出现，通过预测生产者物价指数（PPI）和工业增加值的走势也能验证企业盈利小幅回升的判断。
大成基金综合分析国内外各大研究机构的观点后发现，目前市场投资者情绪趋向于乐观，但是对于周期性行业一致不看好，考虑到经济转型期间，趋势性向上机会需要经济基本面与流动性（或市场情绪）的共振，因此，市场出现趋势性向上或者向下行情的可能性均较小。
整体而言，大成基金判断2014年市场延续结构性行情的概率较大，偏向出口、创新和改革的主题投资将成为市场运行的主要基调。