瑞信：一波刚平一波又起　信用风险或成为中国经济增长的担忧

　　近阶段外界颇为担忧中国经济增长减速甚至硬着陆，国际投行瑞士信贷(Credit Suisse)亚洲区首席经济分析师陶冬则认为，中国经济增长的低谷已过去，这一只靴子已经落地；而投资者近期应该关注另一只靴子--信用风险如何安全落地。

　　他周三在私募股权投资高峰论坛上表示，中国的公共债务远远超过目前披露数据，今年下半年至明年上半年将是大量信托项目还债高峰期，在当前中国货币政策仍是坚持去杠杆化的基调下，未来有可能出现大规模违约现象。

　　他预计，中国的地方债务将远超出去年底国家审计署披露数据，预计在40万亿元人民币左右，再加上国债、铁道债、政策性金融债等，中国的公共债务总计约在70万亿元，是去年中国国内生产总值(GDP)的130%。

　　国家审计署去年底公布全国地方政府性债务审计结果，截止去年6月底，地方政府债务17.9万亿元。

　　陶冬表示，地方债务大量来自影子银行系统，主要表现为各类理财产品。一旦未来理财产品的资金明显减少，那么国内出现大规模违约的概率就会上升。当然，中国政府亦不会放任不管，应该不会出现类似美国雷曼兄弟破产的事件，中央政府会出面埋单。

　　“未来是否会有一系列违约出现，是中国经济最大的不确定性。”他说。

　　他指出，2008年以后美国在去杠杆化时，推出量化宽松等政策进行配合；而近年来中国亦在去杠杆化，但国内货币政策却是在收缩，国内经济亦在减速，企业盈利能力在下降，因此未来大家应该更为关注信用风险，下半年和明年上半年将是信用风险的高峰期。