回首PTA一路走来，企业日子好难过

轻纺原料网PTA内盘价格走势

2022年上半年，在供应紧张背景下原油不断走高，以及欧美芳烃调油需求旺盛下，原料PX大幅上涨下，成本端强势拉涨PTA市场价格上行，上半年PTA加工费偏低，装置检修较多，整体开工下滑，供应小幅收窄， PTA库存有所去化，但下游需求亦有跟进不足，整体基本面影响较为有限，成本端依然占据PTA市场主导。2022年开年至今PTA走势可大致分为两个阶段：

第一阶段：从1月初至6月上旬，地缘政治危机升级，俄乌战争爆发，且伊朗核协议有望达成，需求前景改善和欧盟对俄石油实施最严厉制裁，叠加OPEC仅录得温和增产，原油供应担忧加剧，利好油价持续上涨，欧美原油期货大幅走高，WTI从1月3日76.08美元/桶上涨至6月9日121.51美元/桶；布伦特从1月3日78.98美元/吨上涨至123.07美元/桶，涨幅约在+56%以上高位。且从直接原料PX来看，价格一度大涨，也支撑了PTA价格的大幅走阔，致使PTA价格走高至7700元/吨一线，PTA市场价格涨幅也约在+55%附近，此阶段为PTA价格大幅上涨期。

第二阶段：然而暴涨带来的必定是暴跌，从6月中旬以来，国内PTA市场迎来崩盘之势。7月12日国际油价再度出现了急跌，WTI和布伦特分别双双跌至了今年4月以来近月合约的最低结算价。显然，当前市场对于原油需求的忧虑情绪仍在不断升温。受此影响，成本端支撑走弱导致PTA市场呈现下跌趋势。

7月13日，PTA主力期货2209盘中触及跌停板，跌至5570元一线，午后封于跌停板。主力合约2209收盘5570元，较上半年均价跌近10%。可见PTA整体跌幅超越成本端跌幅，除因成本端利空因素外，期间PTA供应小幅上升，但下游聚酯亏损较大，对PTA需求低位保持，但终端持续疲弱难改。随着天气转热，部分涤纶工厂陆续执行减产，聚酯负荷下降至79%，终端织造开工下滑至50%。随着限电政策出台，部分下游工厂仍存在降负荷预期。在弱需求下，PTA现货或继续走弱。

而在PTA价格暴涨暴跌的同时，其加工费却屡创新低，相关企业生产利润被大幅度压缩。需求端，下半年内需虽有望提振，但外需压力或加大，整体需求快速提振难度较大，考虑到当前聚酯库存处于历史高位，去库存速度缓慢，PTA直接需求面临较大压力。